財麓盛啟，經(jīng)運巨呈。12月20日，“注冊制下資本市場新機遇”第三屆粵港澳大灣區(qū)財經(jīng)高峰論壇在深圳市中洲萬豪酒店隆重舉行。

深圳市湖南大學(xué)校友會財經(jīng)分會于2018年、2019年舉辦了兩屆粵港澳大灣區(qū)財經(jīng)高峰論壇，積極響應(yīng)兩區(qū)驅(qū)動與綜合改革試點歷史機遇。

2020年，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》，中國證監(jiān)會發(fā)布四部規(guī)章制度向市場公開征求意見，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革大幕正式拉開。

隨著資本市場注冊制改革持續(xù)推進，其改革之重點與意義、風險與監(jiān)管，關(guān)于企業(yè)在此制度下發(fā)展創(chuàng)新、融資方式的探討，是本屆財經(jīng)高峰論壇的最大亮點。

本次論壇由湖南大學(xué)校友總會、深圳市湖南大學(xué)校友會指導(dǎo)，深圳市湖南大學(xué)校友會財經(jīng)分會、深圳上市公司協(xié)會主辦，亞太鵬盛財稅集團承辦，湖南大學(xué)深圳研究院、深圳市注冊會計師協(xié)會、中鑫金融集團、深圳市科華鼎電子有限公司協(xié)辦。

湖南大學(xué)校友總會秘書長李勁松代表湖南大學(xué)會向本次論壇表示誠摯問候。深圳在新時期肩負著歷史使命，湖大人思考為國家、社會如何更好作出貢獻智慧與力量。李老師介紹了湖大在“十三五”期間取得等科研學(xué)術(shù)成果、學(xué)生升學(xué)及就業(yè)、青年教師引進、服務(wù)地方經(jīng)濟等領(lǐng)域工作情況，并回顧了習(xí)近平總書記闡釋“惟楚有材，于斯為盛”精神等現(xiàn)場場景，呼吁校友積極服務(wù)大灣區(qū)發(fā)展，服務(wù)湖大世界一流大學(xué)打造。

深圳上市公司協(xié)會副秘書長董勝堂首先對深圳上市公司協(xié)會做了簡要介紹。協(xié)會在深圳轄區(qū)有327家會員上市公司，這些公司具有民營企業(yè)多，中小企業(yè)多，高新技術(shù)多，制造企業(yè)多“四多”的特點。他表示希望通過此次論壇能夠從注冊制的改革下共同去探尋新機遇，助力提升上市公司質(zhì)量，同時為即將上市的企業(yè)賦能。

深圳市湖南大學(xué)校友會會長、深圳市城市投資建設(shè)有限公司董事長李志平對各位領(lǐng)導(dǎo)、校友參加本次論壇表示歡迎。他表示，財經(jīng)高峰論壇通過邀請財經(jīng)各領(lǐng)域的專家、學(xué)者，旨在共同探討新形勢下的機遇與挑戰(zhàn)，積極探尋大灣區(qū)經(jīng)濟增長和變革的新路徑、新動能，以期在多方視角與智慧的碰撞下啟發(fā)大家的深度思考，在這發(fā)展嬗變、蓄勢躍升的時代，凝聚行業(yè)力量，為校友發(fā)展、為行業(yè)發(fā)展、為大灣區(qū)發(fā)展提供更多的幫助。

深圳市湖南大學(xué)校友會財經(jīng)分會會長、亞太鵬盛集團董事長楊步湘表示，財經(jīng)分會是一個“專業(yè)交流、資源整合、高效服務(wù)、共同發(fā)展”的校友平臺，致力于服務(wù)在深的廣大財經(jīng)類校友（含原湖南財經(jīng)學(xué)院畢業(yè)校友、湖南大學(xué)財經(jīng)專業(yè)校友、湖南大學(xué)非財經(jīng)專業(yè)現(xiàn)從事財經(jīng)工作校友），整合校友資源，促進共同發(fā)展。

同時他介紹作為本次論壇的承辦方亞太鵬盛財稅集團，從2005年最初創(chuàng)辦的一家小型律師事務(wù)所發(fā)展至今，成為目前擁有深圳唯一的總部會計師事務(wù)所——鵬盛會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）、華南地區(qū)規(guī)模最大、深圳本土唯一的總部稅務(wù)師事務(wù)所——亞太鵬盛稅務(wù)師事務(wù)所，以及亞太鵬盛房地產(chǎn)土地資產(chǎn)評估有限公司、廣東金燁律師事務(wù)所、亞太商學(xué)院（深圳）有限公司等多家專業(yè)化現(xiàn)代服務(wù)機構(gòu)。其中離不開感謝各級領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)注指導(dǎo)和社會各界的大力支持！

原湖南大學(xué)黨委常委、副校長，現(xiàn)湖南大學(xué)教育基金會理事長、金融與統(tǒng)計學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師張強教授的演講主題為《關(guān)于注冊制的意義、風險與監(jiān)管》。

張強教授首先梳理了注冊制的概念與外延，對美國、英國、日本、香港與新加坡等國家和地區(qū)的注冊制作比較。張強教授認為，“從金融結(jié)構(gòu)理論即金融體系的結(jié)構(gòu)而言，發(fā)達國家直接融資與間接融資是1:1，而我國是2:8，直接融資比重高更有利于資源配置效率提高。注冊制的意義，在于優(yōu)化資源配置、金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進市場環(huán)境變化?！?

同時，張強教授也指出，注冊制改革面臨一定風險及挑戰(zhàn)：

1、制度設(shè)計不足；

2、上市公司和投資者層面存在問題；

3、監(jiān)管機構(gòu)可能出現(xiàn)問題；

4、國內(nèi)外資本聯(lián)動問題；

5、金融科技等挑戰(zhàn)。

實施注冊制后的監(jiān)管趨勢，需要從核準制下重發(fā)行監(jiān)管到注冊制下的執(zhí)法監(jiān)管轉(zhuǎn)變。

深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部總監(jiān)顏志元博士的演講主題為《創(chuàng)業(yè)板注冊制——資本市場承上啟下的改革》。

顏志元從注冊制改革背景及愿景，指出本次改革是一場承上啟下的改革。從2019年8月提出到2020年4月正式啟動，未來這個改革影響的不僅是資本市場，會對經(jīng)濟社會帶來長遠發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的深度融合。

本次改革要點，包含優(yōu)化上市條件、發(fā)行承銷市場化、強化信息披露要求、投資者適當性、優(yōu)化交易制度等。創(chuàng)業(yè)板審核理念，以信息披露為核心，堅持公開透明原則，堅持市場化、法治化原則。創(chuàng)業(yè)板未來也將持續(xù)性監(jiān)管，涉及再融資、重大資產(chǎn)重組、股權(quán)減持、退市等領(lǐng)域，都將進一步改革。

深圳市原副市長，哈爾濱工業(yè)大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院教授、博士研究生導(dǎo)師唐杰。在主題為《創(chuàng)新集聚與開放創(chuàng)新》的學(xué)術(shù)性演講中，唐杰強調(diào)，過去40年深圳增長方式以投資拉動為主，未來難以持續(xù)。

目前，我國制造業(yè)產(chǎn)出規(guī)模大，創(chuàng)新能力低，缺乏核心競爭力和升級速度不快。但深圳已探索出一些發(fā)展新模式，并獲得世界銀行等國際機構(gòu)等認可。2018年世界銀行《世界發(fā)展報告》提到，深圳從勞動密集型低成本制造業(yè)向高技術(shù)、高技能、技術(shù)密集型生產(chǎn)成功轉(zhuǎn)型，展示了工業(yè)化后來者在世界競爭中如何迎接挑戰(zhàn)，把握機遇。目前深圳在人工智能、大數(shù)據(jù)、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域均有搶眼表現(xiàn)。目前，國家創(chuàng)新體系在積極促進基礎(chǔ)研究與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的融合。高效創(chuàng)新依賴于市場制度與政府行為的有效結(jié)合。因為創(chuàng)新有雙重來源和雙重風險，R&D支出、發(fā)明專利及科學(xué)論文發(fā)表是中間變量，可能與創(chuàng)新績效不相關(guān)，以GPTs、網(wǎng)絡(luò)與產(chǎn)業(yè)來為基礎(chǔ)的競爭協(xié)同是高效創(chuàng)新的基礎(chǔ)。創(chuàng)新政策也會存在悖論，市場激勵和知識產(chǎn)權(quán)保護有利于創(chuàng)新，也激勵壟斷，廣泛多樣的政府研究補貼提升基礎(chǔ)研究水平，也擴大知識公平，也擴大了社會回報與企業(yè)回報的差距，提高了創(chuàng)新開放性，也刺激了搭便車的行為。

唐杰提出一個問題，一些集中了優(yōu)秀大學(xué)的城市為何基礎(chǔ)科學(xué)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)為何不能領(lǐng)先？在一項數(shù)據(jù)分析圖表中，唐杰介紹，北京、上海、深圳等一線城市中，從這些城市等專利技術(shù)來源而言，三個城市等專利技術(shù)來源于本地企業(yè)等占比，分別為15%、8%和21%。而從開放合作角度而言，在基礎(chǔ)科學(xué)研究方面，深港開放合作程度要比全國其他城市之間要高的多。值得注意等是，雖然深圳發(fā)展勢頭喜人，但是唐杰還強調(diào)，創(chuàng)新也存在核心策源地，這個策源地依然是（美國）硅谷，整體專利技術(shù)發(fā)明依然排在全球第四，多數(shù)城市都與硅谷產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，而且其原創(chuàng)項目更高。

唐杰介紹，深圳豐富而復(fù)雜的專業(yè)化分工體系加劇了競爭，也為不同規(guī)模的企業(yè)創(chuàng)造了機遇。對7500家中小企業(yè)創(chuàng)新資助的證據(jù)顯示，提高研發(fā)人員和研發(fā)支出，有效的政府創(chuàng)新資助政策，能夠提升企業(yè)創(chuàng)新能力與創(chuàng)新收益，強化企業(yè)的創(chuàng)新意識。而且，通過政府支持，來讓銀行支持專利融資，從而促進中小微企業(yè)意識到可以通過研發(fā)來融資發(fā)展。

概而言之，唐杰認為，基礎(chǔ)研究是重大創(chuàng)新源泉；基礎(chǔ)科學(xué)要向產(chǎn)業(yè)技術(shù)跨越；政府創(chuàng)新政策具有雙重效應(yīng)，要揚長避短；競爭生存推動創(chuàng)新，要降低創(chuàng)新社會成本；來自企業(yè)和科研機構(gòu)的兩種創(chuàng)新源泉要做市場整合，并做動態(tài)創(chuàng)新。產(chǎn)業(yè)鏈是創(chuàng)新增長的基礎(chǔ)，并形成空間積聚效應(yīng)。

由廣東園方集團冠名、王葉平校友主持的圓桌對話環(huán)節(jié)，原湖南大學(xué)黨委常委、副校長陳收教授、香蜜湖加速器首席運營官、深圳上市公司協(xié)會副秘書長吳一超、珠海華潤銀行董事會辦公室總經(jīng)理文世良、國任財產(chǎn)保險公司副總裁蘇自申、廣東華興銀行深圳分行行長段欣、原達晨創(chuàng)投投資總監(jiān)、立桐投資創(chuàng)始合伙人王玲圍繞“中小企業(yè)融資難融資貴”存在的主要難點、解決中小企業(yè)融資難提出解決思路。

陳收教授認為，中小企業(yè)規(guī)模小、信用不強，賬面價值不大，現(xiàn)金流不足，抵押擔保條件不足，主要是科技型創(chuàng)新企業(yè)和較低層次傳統(tǒng)企業(yè)，銀行機構(gòu)會關(guān)注頭部企業(yè)。要不同類型機構(gòu)和融資方式來幫助中小微企業(yè)，需要在所有金融環(huán)節(jié)提高效率，采用數(shù)字普惠金融，金融信貸機構(gòu)等績效考核也需要積極調(diào)整。

吳一超認為，該協(xié)會已經(jīng)整合了1300多家擬上市梯隊企業(yè)，通過與大量企業(yè)交流調(diào)研，發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資難，與企業(yè)融資規(guī)劃和資金管理缺失有關(guān)，應(yīng)該消除企業(yè)信息不對稱，加強公司各階段治理的培訓(xùn)教育。

段欣認為，很多企業(yè)資產(chǎn)不足，經(jīng)營現(xiàn)金不足，銀行作為風險經(jīng)營企業(yè)，為股東創(chuàng)造價值時對中小企業(yè)融資時有一定苦難。要解決融資難題，需要銀行全方位了解企業(yè)真實狀態(tài)才可以大力支持中小微企業(yè)融資。銀行應(yīng)該做好細分行業(yè)研究；加大數(shù)字科技化力度，通過科技賦能，對中小企業(yè)場景、供應(yīng)鏈上下游對中小企業(yè)畫像來加大融資；加大與第三方企業(yè)合作，與擔保企業(yè)、特色機構(gòu)合作，啟動投貸聯(lián)動、投債聯(lián)動等，加大支持。

蘇自申認為，公司原為信達財險，今年疫情期第一筆知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸在南山發(fā)布。每一個企業(yè)不同階段都有特殊融資需求，需要結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)等，搭建生態(tài)系統(tǒng)和價值鏈體系，減少信息不對稱造成的融資風險，探索知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、投貸聯(lián)控等方式，用科技、創(chuàng)新解決企業(yè)的融資問題。

王玲認為，融資不是企業(yè)唯一問題，企業(yè)發(fā)展會遇到各種困境，能跑出來非常不易。從投資機構(gòu)而言，注冊制是非常好的動力。而且，投資機構(gòu)不僅關(guān)注企業(yè)融資，也會對企業(yè)的運營管理模式等業(yè)務(wù)進行完善。

文世良認為，關(guān)于融資難原因，從融資體制而言，間接融資為主，導(dǎo)致中小企業(yè)融資難以一時解決，銀行以債權(quán)融資為主，資金是可逆的，會天生嫌貧愛富、厭惡風險，擔心不良貸款的增多。我們銀行相比經(jīng)濟總量存在過度金融化傾向，積聚了巨大風險。從發(fā)展環(huán)境方面，擔保、征信、產(chǎn)權(quán)等角度而言，對中小企業(yè)都不完善，導(dǎo)致中小企業(yè)容易進入民間融資領(lǐng)域，容易陷入非法集資詐騙的刑事犯罪。

因此，需要從體制上，大力推動注冊制，將資本市場做大做強，加大股權(quán)融資，拓寬直接融資；銀行也要不斷改進，推動金融科技創(chuàng)新，比如建立以服務(wù)中小企業(yè)為主的銀行機構(gòu)，增多服務(wù)場景；校友企業(yè)也要充分利用校友會這樣的信用平臺，有更高戰(zhàn)略眼光，在大學(xué)、政府和企業(yè)鐵三角中找到產(chǎn)業(yè)鏈的合適定位。

專業(yè)成就事業(yè)，愛心凝聚團隊。高峰論壇還有深圳市湖南大學(xué)校友會財經(jīng)分會智庫專家、新任常務(wù)副會長、副會長及理事證書、財經(jīng)分會三年卓越奉獻獎、2020年優(yōu)秀志愿者授牌頒獎。

湖南大學(xué)教育基金會是成立于2009年代表湖南大學(xué)接受社會捐贈的慈善組織，其目的以大學(xué)使命為出發(fā)點，引導(dǎo)捐贈領(lǐng)域聚焦學(xué)校戰(zhàn)略需求。

現(xiàn)設(shè)立“赫曦基金”、青年人才專項基金等，全力支持學(xué)校一流師資隊伍建設(shè)，同時通過凝聚社會力量，推動岳麓書院全面現(xiàn)代復(fù)興。

掌聲陣起，旗幟飄揚。在現(xiàn)場數(shù)百位來賓的熱切注視下，深圳市湖南大學(xué)校友會秘書長、中鑫金融集團董事長馬翎翔親手將粵港澳大灣區(qū)財經(jīng)高峰論壇會旗交接給廣東省湖南大學(xué)校友會副會長兼秘書長徐再良手中，標志著連續(xù)三屆在深圳舉辦的“粵港澳大灣區(qū)財經(jīng)高峰論壇”移師廣州，湖大廣東省校友會將于2021年擇機隆重主辦第四屆盛會。徐再良秘書長代表廣東省校友會表示：惜別鵬城，再聚羊城，湖大財經(jīng)，星火傳承。廣東省校友會將不負眾托，虛心學(xué)習(xí)，精心籌備，為校友會品牌活動“粵港澳大灣區(qū)財經(jīng)高峰論壇”增光添彩，再續(xù)輝煌！

明年，第四屆粵港澳大灣區(qū)財經(jīng)高峰論壇將在廣州舉行，敬請關(guān)注！

文字｜李榮華

圖片｜雷雨田 陳明

排版｜鄧加貝

審核｜李友富